工商時報【魏喬怡╱台北報導】

美國聯準會自2015年12月啟動升息之後,於2016年12月再次升息,進入緩步升息周期,債券投資策略該如何調整因應?法人指出,市場上除了傳統債券基金外,也開始有人推出目標到期債券基金(Targeted Maturity Bond Fund),在利率上升的環境下,提供投資人另一個因應升息周期的優勢投資選擇。

宏利投信指出,「宏利三年到期亞洲新興債券基金」是市場首見,訂於3月13日展開募集。目標到期債券基金最大的特色是傳統債券基金投資概念的再升級,即其債券組合的存續期會隨時間推移而降低,直至最後歸零。亦即目標到期債券基金對於利率變化的敏感度也會愈來愈低,在接近到期時債券價格會回歸其面值,幾乎不受利率變動影響。因此從利率預期會持續上行的角度看,目標到期債券基金較傳統債券基金具有防禦優勢。

宏利投信表示,自金融海嘯之後,全球特別是已開發國家的利率低迷,但新興亞洲國家的利率維持在相對較高水準,因此,新興亞洲債券相比起同年期的美國及歐洲債券而言,收益率及平均報酬較高。

而過去十年,多數新興亞洲國家的信評均獲得逐步調升,達到投資等級。區域內各國亦有穩定的經濟成長、體質更佳的財政狀況,以及較過去幾年更好的總體經濟形勢。

以中國來說,雖然已經不再擁有雙位數的高速經濟成長,但其增速仍然領先亞洲以至全球水準,而區內其他經濟體如印尼、菲律賓、印度及越南等亦正在崛起。據國際貨幣基金組織(IMF)在2016年4月的台東哪裡可以借錢《世界經濟展望》報告中預測,新興及發展中亞洲將會是未來五年增長最快速的新興市場,2016至2020年間平均年增長率估計為6.4%。

「宏利三年到期亞洲新興債券基金」瞄準美國啟動升息周期後的債券投資策略調整需求,該基金掌握亞洲新興市場成長動能、投資於美元計價新興亞洲投資等級債券為主,與投資於當地貨幣債券的傳統全球債券基金相比,不需承擔當地貨幣與美元間的匯率風險;且該基金以美元計價,投資強勢美元降低匯率風險。存續期間為三年,相對傳統全球債券基金投資組合平均存續期間4~5年相比,存續期間較短可降低利率風險。具有降低利率、匯率風險,且又以投資等級債為主的特色,是因應升息周期的優勢投資選擇。

國家通訊傳播委員會(NCC)早在去年12月發函給中廣,表達今年3月1日起廢止中廣音樂網及寶島網頻道使用權,移轉給原民台以及客家台使用,但在收回前夕,中廣卻不服而提起行政訴訟,在高等行政法院裁定時南投快速借錢一度以「貿然廢止兩頻道將造成中廣營運危機」等理由裁定NCC必須暫停執行,在NCC不放棄再度抗告之後,最高行政法院今(16)日逆轉裁定NCC無須停止執行確定,也就是NCC將可以直接收回中廣兩頻道

中廣因不服NCC要收回音樂網與寶島網兩頻道,提出行政訴訟,主張NCC去年12月初通知,3月1日就要收回2頻道,中廣根本來不及規畫因應,除了營收將銳減1/3,也影響聽眾及股東權益、員工生計,現有節目的主持人及技術人才也會流失,影響中廣在媒體界的競爭力,造成難以回復損害。

但NCC數度公開反駁,認為中廣早在2004年行政院已核定終止「遏制匪播」政策,主管機關即可依法收回頻率,中廣前後任負責人與員工都知悉此事,也本應預做相關準備,甚至現任負責人趙少康2007年也曾承諾兩網頻率核配他人後無條件繳回,更何況NCC已經及早通知確定要收回頻道。

而NCC在上訴到最高行政法院後,最高行政法院認同NCC主張,認為中廣音樂網及寶島網頻道是政府早年基於「遏制匪播」特定政策目的而核配給中廣,後來行政院於2004年終止「遏制匪播」政策,中廣曾以書面承諾,如果主管機關要將這2個頻指配給他人使用,中廣會無條件繳回,中廣應知遲早會發生這種情況,不能說來不及因應。

至於中廣聲稱人才流失、聽眾跳槽等情形,最高行認為中廣沒有舉出相關事證,而員工生計即使受影響,也是國家可以用金錢彌補的,並非不可回復的損害,此外,NCC是要把這2頻道移轉給客家電台、原民電台使用,攸關公共利益,因此NCC廢止中廣對台中借錢管道這2頻道的使用權,並無不當,雖然此案主要訴訟還在北高行審理中,但NCC仍可照原定時程收回2頻道。


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劉政宏

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